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钢铁行业新闻：

企业利润表可以直接反映出企业营业利润、净利润情况，同时可以根据营业收入、营业成本计算出毛利润。这3类利润对应着营业利润率、销售净利率、销售毛利率，均是反映企业盈利水平的财务指标。EBITDA利润率【企业一定时期EBITDA(息税折旧摊销前利润)与这一时期营业总收入的比值】较好地反映了企业盈利能力和回收折旧及摊销的能力，且EBITDA利润***低不仅与销售净利率相关，而且与该公司利息、所得税及其他税金、固定资产折旧、摊销高低相关联。

　　本文重点对23家钢铁上市公司(以钢铁长流程生产工艺为主)销售毛利率与营业利润率、营业利润率与销售净利率、销售净利率与EBITDA利润率的差异性进行分析，据此分析各企业间盈利结构的差异性，以及盈利质量的优劣。

　　部分钢铁上市公司销售毛利率与营业利润率差值高低分析

　　对23家钢铁上市公司2018年销售毛利率与营业利润率进行对比可知：河钢股份、新兴铸管、包钢股份、太钢不锈、酒钢宏兴、八一钢铁、首钢股份7家上市公司销售毛利率与营业利润率的差值超过了8个***点，其中河钢股份、新兴铸管、包钢股份销售毛利率与营业利润率的差值分别为9.85个***点、9.58个***点、9.39个***点。

　　在此对河钢股份、新兴铸管、包钢股份3家上市公司销售毛利率与营业利润率存在较大差异的影响因素进行分析：①导致河钢股份销售毛利率与营业利润率存在较大差异的因素有2个方面：一是该公司研发费用为33.87亿元，仅低于宝钢股份的70.31亿元。研发费用占营业总收入的比重为2.8%，这一比值仅低于太钢不锈的3.04%。二是该公司期间费用率为6.57%，在23家上市公司期间费用率排名中居第6位。②导致新兴铸管销售毛利率与营业利润率存在较大差异的首要因素是资产减值损失。新兴铸管2018年资产减值损失为9.12亿元，占营业总收入的比重为2.25%，这一比值在23家上市公司中是的。③导致包钢股份销售毛利率与营业利润率存在较大差异的首要因素是期间费用率。包钢股份2018年期间费用率为9.24%，在23家上市公司期间费用率排名中居首位。该公司财务费用率为3.73%，居23家上市公司首位；销售费用率为3.43%，在23家上市公司中居第3位；管理费用率为2.08%，在23家上市公司中居第5位。总体看，该公司各项费用均偏高，其中财务费用更为突出。

　　沙钢股份、杭钢股份、新钢股份的销售毛利率与营业利润率的差值分别为2.38个***点、2.53个***点、2.67个***点，在差值排序中居后3位。这3家上市公司期间费用率分别为2.02%、1.07%、1.32%，在23家上市公司中处于较低水平。这表明期间费用率偏低是这3家上市公司销售毛利率与营业利润率差值保持较低水平的主要影响因素。

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8月1日，国内钢材指数（Myspic）综合指数报144.9（价格指数4081.1），较上一交易日下跌0.12%。其中，螺纹钢指数报157.04点（价格指数3969.5），较上一交易日下跌0.25%；热卷指数报137.98（价格指数3868.6），较上一交易日下跌0.22%。

1日钢坯出厂降30元/吨，报3620元/吨。今日直发一般，仓储午***700左右，部分低价成交，午后仓储现货下调，主流报3670元/吨出库，部分采买方报3660元/吨送到。

受资金及当前材-坯价差影响，备坯多保持谨慎，基本维持3-4天库存量。期钢下行对钢坯现货的压力今日显现，市场部分看多心态逐渐转向。综合今日期现市场表现，若期钢夜盘继续震荡向下，预明日钢坯价格难止跌。

受盘面震荡下行影响，现货报价弱势下行，其中螺纹均价跌10元/吨，热卷均价跌6元/吨，市场成交偏差，下游企业保持按需采购；当前钢材成本略有下移，随着价格的下跌，钢厂利润继续收窄，但仍有利润，部分品种亏损，钢厂生产保持积极，短期产量增减变化不大，钢价或继续保持调整；预计明日盘面钢价宽幅震荡，现货价格偏弱运行。

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